中金：PPP项目清理放缓，6月总投资额环比回升

2季度PPP项目库清理步伐有所放缓，且6月项目总投资额和数量均环比回升。4-6月期间，共有1726个项目被清理出库，涉及金额1.6万亿元，较1季度的2114个项目/2.2万亿元有所放缓。由此，自去年PPP项目库开始清理以来，累计出库的项目占到清理前项目储备额的21%。

我们观察到6月以来出库节奏明显放缓，6月仅出库183个项目，较此前月均700余个大幅减少，出库项目投资额也下降至2042亿元。更值得注意的是，6月项目总投资回升——单月净入库项目的投资额从之前数月的净减少回升至净增加1744亿元。截至6月底，PPP项目的总数为12,534个、总投资额17.2万亿元，较5月底均有所回升。

从净入库的角度看，2季度投资额上升较多的行业有城镇综合开发、环保、市政和交运等；而浙江、广东、湖北、河北和山西等地也录得较大的PPP项目净入库额。无论是从行业还是地域分布来看，这与我们此前的推测都较为相近。我们此前通过行业占比、落地率、投资增速，以及各省财政状况和专项债发行等多维度分析，预测基建投资加速可能的行业及区域分布[2]。

从清理出库的项目分析，区域分化进一步加剧——个别省份的总体出库项目金额占比超过50%，而大部分的东部沿海地区省份仍然几乎未受影响。具体来看，自PPP项目库清理启动以来，宁夏和甘肃两省分别有高达74.7%和61.5%的项目（按金额计）被清理出库，而新疆、内蒙古、黑龙江、辽宁、河南和江西等地的出库项目投资额也超过了此前项目储备的30%。其中，河南和江西在1季度并没有呈现大面积出库的现象，但在4-5月的清理中明显加速。