马太效应与生存偏差！一组数据的背离之谜

中秋月。月到中秋偏皎洁。偏皎洁，知他多少，阴晴圆缺。

阴晴圆缺都休说，且喜人间好时节。好时节，愿得年年，常见中秋月。

今天是中秋节，财知道君祝各位朋友节日快乐！

最近越来越多的人开始关注中小企业问题，也带火了“马太效应”、“幸存者偏差”这两个词。今天财知道君在刷微博的时候看到有财经自媒体人提到姜博的一篇研报，就扒出这篇7月份的研报重新读了一遍。文章内容有些枯燥，但认真看完一定会有收获。

文章原标题：马太效应与生存偏差！ ——工业利润增速“背离”的背后（海通宏观姜超、于博）

文章来源：微信公众号“姜超宏观债券研究”

1.  累计同比≠累计值同比，工业利润怎么了？

1.1 工业利润：累计同比≠累计值同比？

去年4季度以来，规模以上工业企业利润数据出现明显背离。统计局公布的工业企业利润总额同比增速整体保持高位，去年全年稳定在20%以上，今年略降至15%左右；但根据统计局公布的工业企业利润累计值计算得到的同比增速却急转直下，去年底已降至10%以下，今年以来更是下滑转负。同样出现背离的还有规模以上工业企业主营业务收入数据，累计同比稳定在10%以上，而累计值同比增速竟降至-10%。

按照定义，累计同比是根据累计值计算得到的同比增速，即“累计同比=累计值同比”。但规模以上工业企业利润总额、主营业务收入数据却显示，两者不仅数值不同，连符号都是相反的。一时间，出现了对数据真实可靠性的质疑。

1.2 制造业最为明显，公用事业偏差较小

值得注意的是，这种背离并非孤例，几乎是全行业的普遍现象。考察分行业的工业企业利润总额增速，采矿业、制造业各子行业均出现明显背离，其中制造业成为重灾区，无论是下游消费类行业（食品饮料、纺织服装）、中游装备制造类行业（通用设备、专用设备、电气机械、铁路船舶），还是上游原材料加工类行业（钢铁、有色、非金属矿、化工、橡胶塑料），均无一例外。而整个制造业中，背离最显著的莫过于上游原材料加工类行业。公用事业行业情况相对较好，电力、热力、燃气及水生产和供应业都只是出现微小偏差。

2.  增速差异的实质：调口径，挤水分，营改增

2.1 马太效应显现，统计口径调整